Права привилегированных акционеров: голосование и дивиденды

Место привилегированных акционеров в структуре общества

Привилегированная акция — юридическая конструкция компромисса. Акционер отказывается от голоса по общим вопросам управления в обмен на предсказуемый доход, приоритет в очереди на дивиденды и, как правило, приоритет при ликвидации общества. Это делает такие акции инструментом привлечения капитала, не размывающим контроль действующих владельцев голосующего пакета.

Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (далее — Закон об АО) ограничивает этот механизм: номинальная стоимость размещённых привилегированных акций не может превышать 25% уставного капитала общества (ст. 25). Конкретный объём прав определяется уставом и статьёй 32 Закона об АО. Внутри одного типа привилегированные акции предоставляют их владельцам равный объём прав.

Уставом могут быть предусмотрены привилегированные акции нескольких типов с разным объёмом прав. Это важно для миноритария: перед покупкой и перед любым спором нужно установить свой тип акции и точные формулировки устава — именно они определяют размер дивиденда, наличие ликвидационной стоимости и, в ряде случаев, границы права голоса.

Право на дивиденды: размер, приоритет и ограничения

Размер дивиденда по привилегированным акциям определяется уставом — обычно в твёрдой сумме, в процентах от номинала или через иной измеримый критерий. Если размер дивиденда уставом не определён, он выплачивается так же, как по обыкновенным акциям, — но только при условии, что такой размер общество способно выплатить по привилегированным акциям. Если не определена и ликвидационная стоимость, действует правило о минимальном дивиденде на уровне выплат по обыкновенным акциям.

Уставом может быть предусмотрена кумуляция: невыплаченные или не полностью выплаченные дивиденды накапливаются и подлежат погашению в последующие периоды. Кумулятивная привилегированная акция — сильный инструмент, но его эффект целиком зависит от текста устава, а не от закона по умолчанию.

Порядок и сроки выплаты регулируются статьёй 42 Закона об АО. Дивиденды выплачиваются деньгами, а если это предусмотрено уставом — иным имуществом. По общему правилу выплата производится в срок не позднее 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на дивиденды; для выплат через номинального держателя или доверительного управляющего установлен сокращённый срок.

Право на дивиденд не абсолютно: статья 43 Закона об АО запрещает принимать решение о выплате до полной оплаты уставного капитала, до выкупа акций, подлежащих выкупу, при признаках несостоятельности и если стоимость чистых активов меньше уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше в результате выплаты.

• Фиксированный размер дивиденда — только если он прямо определён уставом.
• Отсутствие размера дивиденда не лишает права на выплату: действует приравнивание к обыкновенным акциям.
• Кумуляция включается исключительно волей устава.
• Ограничения статьи 43 могут блокировать выплату независимо от решения собрания.
• Нарушение срока выплаты даёт основание требовать сумму в суде и проценты по ст. 395 ГК РФ.

Право голоса: правило и исключения

Базовое правило статьи 32 Закона об АО: владельцы привилегированных акций не голосуют на общем собрании. Голос — это то, что они обменяли на привилегию. Однако закон прямо называет ситуации, когда владелец привилегированной акции становится голосующим, и эти исключения для миноритария принципиальны.

Право голоса возникает по вопросам, которые затрагивают сам статус владельца привилегированных акций: при реорганизации и ликвидации общества, при внесении в устав изменений и дополнений, ограничивающих права владельцев этого типа привилегированных акций. По таким вопросам голосование, как правило, проводится раздельно по типам, и воля владельцев привилегированных акций учитывается отдельно от воли владельцев обыкновенных акций.

Самое рабочее на практике исключение — невыплата дивидендов. Если общество не приняло решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям либо приняло решение о неполной выплате, владельцы таких акций приобретают право голоса на общем собрании. Право голоса действует начиная с собрания, следующего за тем, на котором должна была быть принята соответствующая выплата, и сохраняется до дня фактической выплаты дивидендов в полном объёме.

Этот механизм превращает «молчащий» пакет в голосующий: миноритарный владелец привилегированных акций получает не только иск о взыскании дивидендов, но и возможность влиять на повестку, голосовать по ключевым вопросам и блокировать решения, требующие повышенного большинства.

Инструменты защиты: выкуп, обжалование, косвенные иски

Владелец привилегированных акций не беззащитен. Закон об АО даёт ему набор способов реагировать на действия, ущемляющие его права, начиная от выкупа акций и заканчивая оспариванием решений и возмещением убытков.

Статья 75 Закона об АО предусматривает право требовать выкупа обществом принадлежащих акций. Для владельцев привилегированных акций это право возникает, в частности, при реорганизации общества и при внесении в устав изменений, ограничивающих их права. Порядок и цена выкупа определяются по правилам статей 75–77 Закона об АО.

Решение общего собрания, нарушающее права акционера, может быть оспорено в суде по правилам статьи 49 Закона об АО и главы 9.1 ГК РФ. Акционер, не участвовавший в собрании или голосовавший против, вправе требовать признания решения недействительным, если оно нарушает его права и законные интересы. Отдельным основанием выступает ничтожность решения — например, при отсутствии кворума или по вопросам, не относящимся к компетенции собрания.

Косвенные иски позволяют защищать интересы самого общества: акционер может требовать возмещения убытков, причинённых обществу действиями директора или члена совета директоров (ст. 53.1, 71 Закона об АО, п. 3 ст. 65.2 ГК РФ). Закон устанавливает требования к доле истца, поэтому применимость этого инструмента к владельцу привилегированных акций нужно проверять отдельно в каждом случае.

Наконец, при невыплате дивидендов требование о взыскании суммы с процентами по статье 395 ГК РФ предъявляется как обычный имущественный иск. Такой иск не отменяет корпоративных инструментов и часто идёт параллельно с ними.

• Выкуп акций — при реорганизации и при изменении устава, ограничивающем права.
• Обжалование решения общего собрания — по правилам ст. 49 Закона об АО и гл. 9.1 ГК РФ.
• Косвенный иск при убытках обществу — с учётом требований к доле истца.
• Иск о взыскании дивидендов с процентами по ст. 395 ГК РФ.
• Активация права голоса при невыплате дивидендов — как дополнительный рычаг.

Доступ к информации и созыв собрания

Без документов нет доказательств, а без доказательств нет иска. Статьи 89 и 91 Закона об АО обязывают общество обеспечить акционерам доступ к документам, предусмотренным законом и внутренними документами. Документы должны быть предоставлены в срок, установленный законом (по общему правилу — не позднее семи дней со дня предъявления требования). Копии предоставляются за плату, не превышающую затраты на их изготовление.

Объём доступа зависит от размера пакета. Акционеры, владеющие в совокупности не менее 25% голосующих акций, вправе получить доступ к документам бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности. Для остальных закон ограничивает доступ перечнем документов статьи 89 и документами, прямо названными в уставе и внутренних актах.

Общество вправе отказать в доступе при злоупотреблении правом: если состав и количество запрашиваемых документов выходят за разумные пределы либо если акционер является аффилированным лицом конкурента. Поэтому запрос нужно формулировать предметно: конкретные документы, конкретный период, конкретная деловая цель.

Созыв и повестка — второй рычаг. Внеочередное общее собрание созывается по требованию акционеров, владеющих не менее 10% голосующих акций (ст. 55 Закона об АО). Вопросы в повестку и кандидатов в органы общества вправе вносить акционеры с пакетом не менее 2% голосующих акций (ст. 53). Владелец привилегированных акций учитывается в этих расчётах только тогда, когда его акции стали голосующими.

• Определите, какой порог охватывает ваш пакет: 2%, 10% или 25% голосующих акций.
• Формулируйте запрос предметно: перечень документов, период, деловая цель.
• Фиксируйте дату предъявления требования — от неё считается срок предоставления.
• Отказ или молчание общества — самостоятельное основание для дальнейших действий.
• Проверьте устав: он может расширять доступ к документам и внутренним актам.

Что делать при отказе в предоставлении информации

Отказ в доступе к документам редко бывает окончательным. Порядок действий для миноритария предсказуем и выстраивается по нарастающей — от письменного требования до суда.

Первый шаг — письменный запрос с описью вложения и уведомлением о вручении либо иная фиксация доставки. В запросе указываются данные акционера, перечень документов, период, требуемая форма доступа и деловая цель. Такая фиксация создаёт доказательственную базу на будущее.

При отказе или игнорировании требования доступ к документам можно истребовать через суд: акционер вправе требовать обязания общества предоставить документы. Одновременно уместна жалоба в Банк России как в орган, контролирующий соблюдение законодательства об акционерных обществах. Административная ответственность за нарушение требований Закона об АО к предоставлению информации предусмотрена КоАП РФ.

Отдельно следует учитывать арбитражную практику по злоупотреблению правом: суды проверяют разумность объёма запроса и наличие деловой цели. Запрос, состоящий из сотен документов без объяснения цели, рискует быть признанным недобросовестным. Предметность и обоснованность — главное преимущество миноритария в таком споре.

Практический чек-лист владельца привилегированных акций

Ниже — сжатая последовательность действий, которая снижает риск утраты прав и упрощает защиту в конфликте.

Помните о базовом правиле: права владельца привилегированных акций определяются уставом в первую очередь и законом — во вторую. Поэтому любая стратегия начинается с чтения устава и подтверждения своего типа акции.

• Зафиксируйте свой тип привилегированной акции и объём прав по уставу.
• Проверьте, определён ли размер дивиденда и предусмотрена ли кумуляция.
• Отслеживайте принятие решений о выплате дивидендов и их фактическую выплату.
• При невыплате — заявляйте о праве голоса и фиксируйте это в материалах собрания.
• Формируйте письменные запросы и храните доказательства их доставки.
• Оценивайте пороги 2%, 10% и 25% голосующих акций для созыва и информации.
• При ущемлении прав — рассматривайте выкуп акций, обжалование решения и косвенный иск.
• Иски о дивидендах заявляйте с процентами по ст. 395 ГК РФ.
• Проверяйте деловую цель и разумность объёма запросов, чтобы не получить отказ.
• Учитывайте сроки: пропуск срока обжалования решения собрания лишает защиты.